2017年3月31日，在商场各方的热盼下，国内首个商品期权品种——豆粕期权在大商所挂牌上市。以豆粕期权为首先，国内期权商场历经七年发展、七年夯实，终赫然从“0”到“1”再从“1”到“N”的尽头式发展。如今，寰球共推出40个商品期货期权，其中大商所上市13个期权ady映画，肃清粮油、玄色、能化等产业板块。

　　七年来，大商所信守服求实体经济的初心劳动，紧密围绕产业发展和实体需求，多措并举晋升商品期权商场初始质效，握续推动期权商场功能稳步发达，连续晋升产业客户参与度，为服务企业持重筹备筑牢基石。

　　深耕易耨结硕果

　　总结当年七年，“翻新”是大商所期权商场的关节词。一方面，期权“上新”提质增速。2017年上市的豆粕期权保握稳重初始、功能连续发达，为推出更多期权品种打造了样本，积聚了教养。2018至2019年，玉米、铁矿石期权接踵问世。随后，大商所期权商场插足“加速期”——2020年，液化石油气期货、期权同步推出，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权同日上市；2021至2023年三年间，棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期权先后上市，大商所油脂、能化板块终了期货期权全肃清。

　　伴跟着期权品种日渐丰富，期权商场界限也在稳步晋升。数据败露，大商所期权商场年日均成交从上市初期的2万手增至2023年的157万手，年日均握仓从上市初期的12万手增至2023年的220万手。期权成交量、握仓量在大商所商场总成交和总握仓中的占比，如故鉴识从上市初期的不及5%晋升至18%傍边，实体产业握仓量占比则达到21%。

　　“翻新”的另一方面则体当今商场运维和功能发达上。据期货日报记者了解，七年来，大商所围绕期权商场深耕细作，优化期权国法轨制体系，积极探索往复机制翻新，为期权商场持重发展握续创造条款。

　　一是握续优化期权干系国法轨制体系，更好振奋商场新需求。为确保豆粕期权上市“稳起步”，大商所成就了完善的国法轨制体系，并对期权的握仓名额、投资者顺应性轨制等成立了较为严格的要求。在期权商场稳步发展的经由中，伴跟着新的产业避险需求连续出现，大商所当令转念风控措施，从容扩大期权握仓名额、优化期权投资者顺应性轨制等举措，有劲促进了期权商场稳重初始和风险联贯材干的晋升。

　　举例2023年7月，大商所将豆粕、玉米期权最大下单数目鉴识转念为1000手、2000手，使期权品种与方向期货的最大下单数目保握一致，便利产业客户利用期货和期权协同处分风险，得到产业客户一致好评，期权商场参与度进一步上升。11月，大商所又延后了13个已上市品种期权合约的临了往复日，以愈加贴合企业现货采销期间和套期保值无邪性，更好地振奋企业利用期权器具进行风险处分的需求。

　　二是推出期权套期保值属性往复业务和组合保证金优惠业务，缩短产业参与资本。2019年4月，大商所启用了期权套期保值属性往复业务，使得产业企业获批的套期保值握仓额度可在期货或期权合约上使用，愈加便利产业企业通落伍权商场处分风险。而在期权组合保证金优惠业务方面，咫尺，大商所波及期权的组合保证金优惠已扩张至七类计谋，显赫提高了资金使用效力、缩短了往复资本。以买入垂直价差计谋为例，通过组合保证金优惠可减少80%的保证金占用。

　　三是纠正升级技巧系统，保险期权商场安全稳重初始。七年来，大商所握续作念好期权系统成就，从容完善期权订价、合约联想、行权等舛误业务功能，连续晋升容量及性能，有劲保险期权往复安全高效初始。额外是2020年后，大商所先后推出自主研发的DCE往复7.0系统、计帐7.0系统等新一代系统平台，为连续扩容提质的期权商场持重初始提供了坚实的保险。

　　四是稳步开展种种种植和引申名目，振奋企业个性化、种种化风险处分需求。2017年于今，围绕商品期权愚弄引申，大商所组织或支握会员单元举办种种讲座培训800多场，对普及期权基本常识、计谋用法和风控重心起到了积极作用。多年来，大商所积极对接产业企业和金融机构，将场内期权纳入“企业风险处分谋略”，支握期货公司和实体企业探索“基差点价+期权”与“期货+期权”等期现聚拢翻新形式，匡助产业企业在低资金占用的基础上终了风险处分决策升级。

　　五是丰富往复者结构体系，引入境社往复者参与往复。2021年6月，我国首个引入境社往复者的期权品种——棕榈油期权在大商所上市。七年来，大商所已在棕榈油和豆系5个期权品种上引入境社往复者，在棕榈油、豆粕等大豆系列品种、铁矿石和线型低密度聚乙烯7个期权品种上头向及格境外投资者灵通往复，更好地振奋境表里实体企业细巧化风险处分需求，在助力境内实体企业“走出去”的同期，招引境社往复者全面参与我国期货、期权商场，进一步晋升滋生品商场的海外影响力、改善商场结构，为晋升我国大批商品海外订价影响力提供有劲撑握。

　　期市“新质坐蓐力”服求实体见奏凯

　　七年间，大商所期权商场不仅在商场界限、初始情况、对外灵通等方面终赫然诸多蹧蹋，在服求实体经济的广度和深度方面也握续得到晋升。如今，商品期权这个也曾“高冷”的专科器具，如故日渐成为产业企业风险处分的舛误采用，成为期货滋生品商场服求实体经济的新质坐蓐力。

　　在粮油领域，连年来，我国玉米产业企业面对的筹备环境日益复杂，种种性风险处分需求日积月累。2019年大商所上市玉米期权以来，收益非线性、计谋种种性等特质使得玉米期权招引了越来越多的产业客户参与其中。

　　2022岁首，海外商场大家食粮价钱上升，商场多数瞻望国内粮价也将稳中有涨，国内企业纷繁加速了采购程序。在此布景下，郑州一家大型食粮加工企业在采购玉米的经由中，通过卖出玉米看涨期权计谋，来对冲库存减值风险，在当年3月至7月间先后在2980—3120元/吨的实施价钱区间内开展了看涨期权卖出套保。其间，玉米期货价钱资格深度回调，跌幅达20%，该企业通过卖出看涨期权套保获取的权益金收益，有用肃清了库存玉米价值的下降吃亏。

　　该企业认真东说念主告诉期货日报记者，在库存处分中，采购时的价钱已细目，但破费时的价钱不决，何况仓储资本每日累积，像企业在一季度采购玉米，到三季度价钱下降，玉米库存不管是顺利销售给卑劣照旧用于加工投产，企业齐只可被迫接司库存价值下降的吃亏。但有了期权后，通过制定合适的计谋并加以实施，企业不错有用对库存价值波动进行处分，晋升掌控筹备效益的主动性。

　　而跟着对期权器具的逐步熟悉，连年来国内玉米产业企业基于玉米期权连续开拓新计谋和新用法，并将其应用在现货筹备处分的多个规律，取得了越来越较着的效力。

　　期货日报记者在采访中发现，除了一些基础的单腿计谋外，卖出宽跨式期权计谋被多家企业反复说起。黑龙江源发食粮品流有限公司（下称源发物流）是一家筹备食粮仓储、加工、收购及销售的大型企业。该公司总司理刘勇先容，2023年9月新陈玉米叮咛时，玉米期货价钱达到了约2700元/吨的阶段性高点，波动率处于相对高位。为对冲改日价钱可能下降带来的库存贬值风险，源发物流在风险可控的前提下，接收了卖出C2311-C-2760和C2311-P-2640期权合约的宽跨式计谋，收取权益金折合34元/吨。

　　“采用这一计谋，既出于对那时波动率情况的议论，也为了匹配咱们本人需求。”刘勇告诉记者，一方面，公司判断改日玉米价钱简略率呈激荡下行态势，卖出两份期权不错增厚收益；另一方面，基于对那时库存的处分，公司也有在2800元/吨的价位卖出套保保护销售利润，以及在2600元/吨的价位成就库存以便实施卑劣销售契约的需要。若是因价钱波动触发期权行权条款，期权卖方转动的头寸也可与现货处分需求相吻合。

　　比拟于较早推出的农产物期权，大商所能化类期权商场始于2020年。尽管起步稍晚，但期权在化工领域的应用也如故落地生根。

　　上市企业上海永冠众诚新材科技（集团）股份有限公司（简称永冠新材）是PVC产业卑劣企业，为振奋平日筹备需求，企业需购买PVC等原材料，同期公司也积极开展套期保值业务。为更无邪地处分风险，企业在参与大商所“企业风险处分谋略”经由中，接收了期权构建双限计谋，既保险套保效力，又缩短了套保资金占用，为采购原材料提供更无邪、个性化的避险技能。永冠新材常接收的作念法是先买入期货套保，以对冲原料采购价钱上升的风险，同步在期权上采用双限计谋，即买入相应的看跌期权并卖出一份看涨期权。

　　2021年，永冠新材谋略采购300吨PVC，为对冲价钱波动风险，企业在PVC2109期货合约上采用了60手（即300吨）买入套保，并同步构建期权双限计谋，买入60手V2109-P-8400看跌期权，卖出60手V2109-C-9300看涨期权，对期货头寸造成了低资本的有用保护。

　　“这次操作，关于公司来讲在风险处分业务上有了新的‘蹧蹋’。初步尝试了期权具有非线性损益结构，在对冲风险中保留了收益增长的空间。”该企业干系业务认真东说念主还以为，期权具有计谋采用无邪的特质，企业不错把柄资本截至需乞降生意流，聚拢对行情的判断，构建不同效力的套保决策。

　　跟着商场初始的连续老到，以处分价钱波动风险见长的商品期权，在服求实体经济玩忽大批商品价钱波动中将发达更大作用。对此，大商所干系业务认真东说念主示意，改日大商所将握续围绕期权商场深耕细作，连续丰富期权品种体系，加速鼓吹生猪、鸡蛋及玉米淀粉等期权上市。同期，优化期权合约挂牌形势和期权行权对冲业务ady映画，稳步晋升期权商场初始质地，更好成就、发展和完善中国期货滋生品商场的“新质坐蓐力”。