2024年12月9日早盘，国债期货早盘开盘普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.04%自慰 英文，10年期国债期货（T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.25%。

　　有关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）盘中颤动，高潮18个bp，成交额破6.5亿元，换手率高达20%。

　　有关机构发文示意，多项经济揣摸打算并未下滑，央行或将转念货币计策节律。关于面前债券市集的牛市逻辑而言，有一个主要逻辑和一个次要逻辑。1）主要逻辑：机构年末设立视角；2）次要逻辑：货币计策宽松预期。

　　咱们以为可能会存在一定阻力。集中MLF续作时点来看，12月要道的可能双降节点为12月25日，但当今在经济揣摸打算上发生了三点变化：1）PMI相连三月回暖；2）房地产销售成交回暖+金融数据旯旮改善；3）糜费数据上，受益于以旧换新补贴+糜费券，高频露馅一定积极见效；4）此外，东说念主民币汇率当今也靠近较大压力，成为影响货币计策节律的身分之一。

　　因此，咱们以为从2025年全年视角上看，经济的拐点性复苏、权利的景气牛，齐存在较大的不祥情趣自慰 英文，然而短期内的数据考据逻辑，如实可能回让央行减速货币计策宽松节律。并且要是将买国债+同行入款利率下跌区别看作类降准和类降息操作，那么不错说11月也曾完成了一次“小双降”，关于12月可能的双降节点恰是在场所债刊行甩掉+11月宏不雅数据败露之后，研究短期逻辑双降能否放胆咱们存疑，但也要强调短期不雅点并不影响全年宽松的幅度和节律。