中金发布盘问文告称，保管新奥动力（02688）“跑赢行业”评级，2024/2025年盈利量度不变，主见价70港元。新奥动力于9月23日公告，2023年9月公告的1亿好意思元奖励股份购买计较已执行结束，公司拟动用不进步3亿港元，连接回购公司股票用于职工奖励；此外，公司拟动用不进步3亿港元回购上市公司股票刊出。

中金主要不雅点如下：

连接鼓励股份回购，具备较为积极信号真谛。

除新增不进步3亿港元额度回购股份用于职工奖励外，公司初次执行不进步3亿港元的刊出式回购一路向西西瓜影院，该行以为管束层向市集标明了对公司长期价值的积极魄力。

2024E股息率具备较高引诱力，且派息才智中长期仍具备较大普及空间。

现时股价下新奥动力2024E股息收益率约5.9%，该行以为对长线投资者已具备较高引诱力。此外，基于现在城市燃气行业发展情况，该行以为中长期公司成本开支界限或下修至50-60亿元/年，成本开支界限下修及自然气零卖业务盈利才智的改善或在中长期将公司解放现款流普及至60-70亿元/年，该行以为公司中长期派息才智仍有较大普及空间。

公用做事属性转头及派息才智普及或利好中长期行业估值核心上移。

该行以为2H21起城燃行业估值自15-20x P/E系统性下修至现时约8-10x

P/E主因市集预期：1）因成本传导不畅，城燃企业生意口头周期性加强；2）接驳业务因地产周期下即将执续承压。

站在现相似点，该行以为：1）受益于民用气顺价比例普及及自然气价钱转头合理区间，燃气公司的公用做事属性正逐渐转头。2）因地产行业仍有所承压，大部分燃气公司进行了策略调度，通过镌汰膨大性成本开支界限，强调普及存量神志文告水平，有望竣事解放现款流及派息界限的稳步普及。该行以为中期维度，公用做事属性转头和派息才智普及有望运转燃气公司行业估值核心开拓至15x

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P/E陡立。

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