华夏证券（601375）股份有限公司顾敏豪近期对赞宇科技（002637）进行顾问并发布了顾问讲明《中报点评：居品加价推动上半年岁迹增长，OEM业务远景可不雅》，本讲明对赞宇科技给出增抓评级，现时股价为7.86元。

　　赞宇科技

性感尤物

　　投资重心：公司公布2024年半年度讲明，上半年公司收场商业收入46.24亿元，同比下滑4.20%；收场包摄于上市公司推进的净利润为0.91亿元，同比增长105.81%，收场扣非后的净利润0.66亿元，同比增长172.33%。基本每股收益0.21元。

　　居品加价以及汇兑收益推动上半年岁迹大幅增长。公司主要居品包括千般阴离子、非离子和两性离子名义活性剂，以及硬脂酸、脂肪酸等油脂化学品和洗护用品OEM/ODM加工等。公司的名义活性剂主要用于日用洗涤剂、化妆品、个东说念主照管用品等限度，油脂化学品则在日化、食物、衍生、塑料、涂料、建材、医药、纺织等限度均有日常的应用。2024年以来，受益于棕榈油、脂肪醇等主要原材料价钱的大幅高潮，带动了公司居品价钱的高潮与利润的增长。同期公司新增产能冉冉开释，并抓续推动邃密化贬责，收场降本增效，推动了上半年岁迹的增长。

　　从具体业务来看，上半年名义活性剂(含洗护用品)商业收入19.13亿元，同比增长26.23%，毛利率4.85%，同比裁减1.51个百分点；油脂化学品商业收入26.25亿元，同比裁减13.69%，销售毛利率7.85%，同比擢升1.6个百分点。在居品价钱扩大的带动下，上半年公司笼统毛利率6.92%，性感丝袜同比擢升0.89个百分点；净利率1.98%，同比擢升1.06个百分点，主要受益于毛利率的擢升以及汇兑损益擢升带来财务用度裁减。在净利率擢升的带动下，上半年公司事迹收场大幅增长。

　　名义活性剂行业保抓安谧增长，公司龙头地位安谧。名义活性剂主要应用于洗涤剂、化妆品、食物加工、纺织印染等行业，下贱需求具有刚需属性，需求相对安谧。跟着我国经济的发展以及国民卫生相识、民风的增强，加上旅游旅舍业破钞需求的擢升，我国洗护行业以及上游名义活性剂需求有望保抓安谧增长，为公司事迹增长提供助力。频年来耳光 调教，跟着我国安全环保监管力度的擢升，名义活性剂行业行业围聚度束缚提高。当今我国阴离子名义活性剂CR5在70%以上，公司的主要名义活性剂居品(AES、LAS、AOS)产销量国内排行行业第一，龙头地位安谧。下半年以来，在原材料脂肪醇价钱高潮推动下，阴离子名义活性

　　剂AES、非离子名义活性剂AEO等价钱高潮幅度较大，有望对公司下半年岁迹带来因循。

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　　布局洗护用品OEM业务，有望成为利润增长点。公司依托名义活性剂的原料上风，布局高水准、高起始、智能化工场，为客户提供绿色日化洗护居品全标的OEM和ODM加工做事，提供洗衣液、洗洁精、洗衣粉、洗衣凝珠等洗护用品的代加工，为国表里洗护品牌提供“配方定制、包装蓄意和坐蓐加工”的一站式供应链做事。洗护用品OEM/ODM加工行业一直以来以小而散的洗护用品加工场为主，短缺具备完好产业链的大型专科化OEM工场，为公司的OEM业务带来精深的空间。公司的一体化供应链格式一方面故意于公司与客户打造供应链利益共同体，擢升客户黏性，拓展配合广度与深度；另一方面有助于锁定名义活性剂居品销售，进一步牢固市集份额，增强公司市集竞争力及抗风险时候。

　　当今公司在江苏镇江建有年产能10万吨液体洗涤剂OEM/ODM坐蓐线，河南鹤壁年产能50万吨洗护用品OEM/ODM技俩和四川眉山年产能50万吨洗护用品OEM/ODM技俩于上半年建成并继续投产。由于河南和四川技俩均处于产能爬坡期，全体产能行使率较低，OEM业务暂未收场盈利，其中河南技俩上半年亏空2296万元。改日跟着产能爬坡的完成，OEW业务有望冉冉孝敬事迹，成为公司改日的利润增长点。

　　盈利预测与投资评级：预测公司2024、2025年EPS别离为0.44和0.52元，以9月19日收盘价7.93元讨论，PE别离为18.10倍和15.35倍。公司估值合理，聚集公司新业务的发展远景，予以公司“增抓”的投资评级。

　　风险辅导：新技俩程度不足预期、原材料价钱高潮、行业竞争加重

　　数据中心笔据近三年发布的研报数据讨论，国信证券杨林顾问员团队对该股顾问较为深远，近三年预测准确度均值为33.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.9亿，笔据现价换算的预测PE为19.65。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，增抓评级2家。

　　以上本色为据公开信息整理耳光 调教，由智能算法生成，不组成投资忽视。